• 禹洲地产(01628H K)低估值高分红获机构看好 西南证券给予“买入

  • 发布日期:2019-10-18 19:43   来源:未知   阅读:

  近日,知名券商西南证券近日发布研究报告,给予禹洲地产(01628.H K)“买入”评级,目标价4.24港元。西南证券指出,禹洲地产业绩稳健增长,负债率控制得当,负债结构优质安全性高,土地储备低廉优质,聚焦一二线核心区域,稳步向千亿销售额迈进。

  2019年,禹洲持续发力,向全年目标及千亿征程迈进。截至9月30日,禹洲累计合约销售金额已经达到488.68亿元,同比增长44.29%,达成全年目标的73%,整体增长显著。

  凭借业绩的稳健增长、均衡的规模利润、良好的市场口碑等优异表现,禹洲地产屡获奖项,受到大行及券商的积极评价。目前,已有天风证券、开奖直播,摩根士丹利在内的境内外26家券商覆盖禹洲。

  西南证券指出,2012-2018年,公司营业收入复合增速为35.7%,2019年上半年,公司实现营业收入人民币116.4亿元,同比增长25.9%;2012-2018年,公司归母净利润复合增速为30.0%,2019年上半年,公司实现归母净利润为人民币16.4亿元,同比增长23.2%;公司毛利率、净利率分别为27%和17%,盈利能力强。

  西南证券认为,公司历年来派息丰厚,派息率均维持在36%左右,2019年中期派息率高达46.8%,若2019年全年按中期派息比例计算,股息率预计将达到12.3%。同时,西南证券指出,2018年8月公司引入华侨城(亚洲)为第二大股东,华侨城(亚洲)占扩大后股本的9.9%,此次战略入股利于双方在项目开发和产业方面更深入合作,国资背景的加入将为公司评级和融资方面带来诸多优势。

  2019年上半年,公司合约销售金额为人民币284.7亿元,同比增长32.5%,销售回款约为人民币242亿元,回款亮眼。下半年公司供货约人民币800亿元,其中90%位于一二线城市,可售货值充沛。此外,下半年公司销售提速,前九个月已实现488.7亿元销售金额,完成全年销售目标人民币670亿元的73%,西南证券认为,公司下半年推盘量加大,大概率完成全年销售目标。

  2019年上半年拿地总建面212万平方米,权益地价人民币236亿元。西南证券指出,2019年上半年公司精准把握拿地机会,基本在土地市场回暖之前补充土储,新增14个项目中9幅地块以底价或低溢价率成交。截止2019年6月30日,公司总土储约为1,918万平方米,对应货值为人民币3,400亿元,其中80.1%的货值位于一二线核心城市,平均楼面地价仅为人民币5,580元/平方米,楼面地价/1H2019销售均价仅为36%,西南证券认为,公司土储单价低廉优质,未来可期。

  西南证券认为,截至2019年6月30日,公司现金对短期有息负债的覆盖倍数达2.9X,远高于行业内可比公司,短期偿债能力强。2012年以来,公司净负债率均控制在60-80%的区间,2019年上半年,公司净负债率为72.7%,公司多年来净负债率控制得当,预计未来仍将维持在80%以下水平。2019中国民生银行佛山分行社会招

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